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美元仍是近幾周影響黃金定價的主要因素，其影響力超過了地緣政治風險引發的避險需求。前期美元強勢主要有幾方面原因：一是歐美經濟表現不一，美國經濟數據好于歐洲，美元上漲；二是市場擔憂意大利政治經濟問題外溢，反映到指標上就是意大利和德國利差擴大，歐元弱，美元上漲，這里面含有避險要素，所以金銀跌幅并不大，甚至出現美元、金銀同漲現象；三是美聯儲6月加息基本敲定，而歐洲央行，英國央行二季度以來猶豫不定，歐元弱，美元漲，但這一因素在三季度可能會有變化；四是前期美元上漲的另一個因素是美債收益率不斷走高，吸引資金流向美元，這是打壓貴金屬價格的關鍵，美債收益率跟未來加息預期及未來美國經濟表現預期相關，需要重點關注。此外，自去年年底以來，外匯融資市場的“美元荒”愈演愈烈，從供需角度看，季末或月末美元的供需失衡也是導致這波美元強勢的一個因素。

　 短期看，美元走勢或已見頂，之前美元指數95附近的高位或成為短期頂部，而中長期也依舊不看好美元前景。近期，美國的就業和工資數據超過了預期，推高了通脹預期。數據顯示，美國5月非農就業人數實際增加22.3萬，遠超預期的19萬。失業率進一步下跌至3.8%，創18年以來新低；美國5月工資增速穩步上漲，美國5月平均時薪同比增長2.7%，好于預期和前值的2.6%；而重要通脹數據核心PCE物價指數也再度觸及2%的通脹目標，4月核心PCE物價指數同比增幅為2%，與3月持平，4月扣除食品、能源的核心PCE物價指數同比增長1.80%，符合預期。

　 因為就業、制造業等數據強勁，美國第二季度國內生產總值（GDP）追蹤模型已經大幅上升到了3.7%，美國財政刺激和寬松貨幣政策帶來的利好因素推動美國經濟快速增長，之后美國經濟增長速度可能會逐漸放緩，因此后期美元走勢仍不樂觀。

　 隨著全球經濟更快地增長，其他經濟體貨幣表現會優于美元，從而壓制美元走勢。近期，日元兌美元不斷走高，因為日元在外匯市場上歷來是被作為避險貨幣，所以我們由此可以推斷，在當前市場至少是近期，由于市場避險氛圍較濃，日元走強對美元也起到一定的壓制作用。

　 對歐元區來說，雖然歐元區一季度GDP終值增速創2016年三季度以來新低，但經濟學家普遍預計其經濟增速將在今年晚些時加快，因此一季度經濟疲弱并不會對歐元區貨幣政策產生大的影響。據相關報道，歐洲央行6月14日會議可能會討論退出QE。目前歐洲央行正計劃慢慢退出大型債券購買計劃，今年可能結束量化寬松政策，2019年中期開啟加息周期。因此，以歐洲央行為首，全球各大央行趨于逐步退出貨幣寬松政策，這一周期基本不可逆，考慮到市場對于非美央行縮減預期強于美聯儲，從貨幣角度看，其他貨幣走強會壓制美元走勢，這支撐了金價長期走勢。

　 近日倫金價格一直在千三關口振蕩。美聯儲5月會議紀要顯示，大多數決策者認為，如果美國經濟前景仍然樂觀，再度“迅速”加息將是“適宜的”。少數決策者指出，如果美聯儲繼續加息，聯邦基金利率“沒多久”可能就會達到中性水平。會議紀要暗示了6月或加息，但在今年加息三次還是四次上仍存在分歧。5月會議紀要公布后，CME數據顯示，美聯儲年內合計加息三、四次的概率分別為45.5%和34.7%，6月加息概率為90%。同時，近日強勁的就業數據以及良好的通脹數據也為本次加息掃清了**的障礙。

　 目前來看，美聯儲6月加息已經是板上釘釘，根據我們對于近幾年歷次美聯儲加息會議前后的市場分析，美聯儲會議前夕金價通常承壓下跌，加息之后通常會反彈或大幅上漲，往往會議前跌得越多，加息后反彈幅度越大，考慮到6月加息之后，市場對于9月加息的預期不高，較長的加息時間空檔期可能會促使貴金屬重演靴子落地后的反彈行情。

　 由于數據強勁，市場對于美聯儲年內加息四次的預期再度強化，但有美聯儲官員表示已經接近加息周期尾部，部分官員認為美聯儲或面臨變革期，對于新興市場的沖擊不可忽視，因此關于美聯儲這些預期長期看可能會在一定程度上壓制美元走勢。